Kto korzysta z danych Libor i dlaczego?

17 lutego 2021

LIBOR to jeden z najczęściej stosowanych wskaźników referencyjnych do określania krótkoterminowych stóp procentowych na całym świecie. Zarządzany przez ICE Benchmark Administration (IBA) oznacza oferowaną stopę procentową Intercontinental Exchange London Interbank. Wskazuje średnią stopę, po jakiej duże banki w Londynie mogą pożyczać niezabezpieczone krótkoterminowe pożyczki od innych banków. Kurs jest podawany w pięciu głównych walutach dla siedmiu różnych terminów zapadalności, przy czym najpopularniejszy jest trzymiesięczny kurs dolara amerykańskiego. (Więcej informacji można znaleźć w artykule Jak określa się LIBOR i londyńską stawkę międzybankową oferowaną)

Zastosowania LIBOR

Kredytodawcy, w tym banki i inne instytucje finansowe, stosują LIBOR jako punkt odniesienia przy ustalaniu oprocentowania różnych instrumentów dłużnych. Jest również stosowany jako stopa referencyjna dla kredytów hipotecznych, kredytów korporacyjnych, obligacji rządowych, kart kredytowych i kredytów studenckich w różnych krajach. Oprócz instrumentów dłużnych LIBOR jest również stosowany w przypadku innych produktów finansowych, takich jak instrumenty pochodne, w tym swapy procentowe lub swapy walutowe.

Na przykład obligacja korporacyjna denominowana w dolarach amerykańskich, z kwartalną płatnością kuponową, może mieć zmienną stopę procentową LIBOR plus marża w wysokości trzydziestu punktów bazowych (1% = 100 punktów bazowych). Stopa procentowa wynosiłaby zatem trzymiesięczny LIBOR dla dolara amerykańskiego plus z góry określony spread w wysokości trzydziestu punktów bazowych, tj. Jeśli 3-miesięczny LIBOR dla dolara amerykańskiego na początku okresu wynosi 4%, odsetki należne na koniec kwartału byłyby wynosić 4,30% (4% plus 30 punktów bazowych spread). Stopa ta byłaby resetowana co kwartał w celu dopasowania do istniejącego LIBOR w tym momencie plus ustalony spread. Rozpiętość jest na ogół funkcją zdolności kredytowej emitującego banku lub instytucji. (Więcej informacji można znaleźć w artykule Co to jest ICE LIBOR i do czego służy?)

Dlaczego LIBOR?

Sama koncepcja emisji instrumentu dłużnego o zmiennej stopie procentowej polega na zabezpieczaniu się przed ryzykiem stopy procentowej. Jeśli jest to obligacja o stałym oprocentowaniu, pożyczkobiorca odniesie korzyść, jeśli wzrośnie rynkowa stopa procentowa, a pożyczkodawca, jeśli spadnie rynkowa stopa procentowa. Aby zabezpieczyć się przed takimi wahaniami rynkowych stóp procentowych, strony instrumentu dłużnego stosują zmienną stopę procentową określoną przez referencyjną stopę bazową powiększoną o stałą rozpiętość. Ta wartość odniesienia może być dowolna; jednak LIBOR jest jednym z najczęściej używanych.

Dla dużego banku w Londynie sensowne jest udzielanie pożyczek według zmiennej stopy procentowej powiązanej z LIBOR, ponieważ większość jego pożyczek pochodziłaby od innych banków w Londynie, tj. dopasowanie ryzyka aktywa (udzielonych pożyczek) do ryzyka jego zobowiązań (tj. pożyczek od innych banków). Jednak w rzeczywistości głównym źródłem finansowania banku są depozyty, które otrzymuje od swoich klientów, a nie pożyczki od innych banków. Jednak powiązanie go z LIBOR to sposób na przeniesienie ryzyka na kredytobiorców.

Mówiąc prościej, banki zarabiają pieniądze, akceptując depozyty według jednej stawki i udzielając pożyczek według wyższej stopy. Jeśli koszt finansowania banku wzrośnie, powiedzmy z powodu pewnych zmian w przepisach rządowych, wymogu płynności itp., Przy utrzymaniu rynkowej stopy procentowej na stałym poziomie, LIBOR wzrośnie. Wraz ze wzrostem LIBOR wzrosną również odsetki otrzymane z kredytów o zmiennym oprocentowaniu powiązanym z LIBOR, co oznacza, że ​​bank może nadal zarabiać pieniądze pomimo wzrostu kosztów.

Ale to wciąż nie daje odpowiedzi na pytanie, dlaczego LIBOR miałby być używany w innych kontekstach, takich jak pożyczki na karty kredytowe w USA. Istnieje wiele powodów tego samego; jednak jednym z głównych powodów jest akceptacja LIBOR na całym świecie.

Pochodzenie LIBOR jest szczególnie zakorzenione w eksplozji rynku eurodolara (denominowane w dolarach amerykańskich depozyty bankowe utrzymywane w zagranicznych bankach lub zagranicznych oddziałach banków amerykańskich) w latach 70. Banki amerykańskie uciekały się do rynków eurodolara (głównie w Londynie) w celu ochrony swoich zysków, unikając wówczas restrykcyjnej kontroli kapitału w USA. LIBOR został opracowany w latach 80. XX wieku w celu ułatwienia konsorcjalnych transakcji dłużnych. Wzrost liczby nowych instrumentów finansowych, również wymagających standardowych wskaźników referencyjnych dla stóp procentowych, doprowadził do dalszego rozwoju LIBOR.

Określenie LIBOR jest powszechnie postrzegane jako prosty, obiektywny i przejrzysty proces, który pomógł mu uzyskać globalną akceptację i znaczenie. Kontynuując argumentację dotyczącą ochrony przed ryzykiem stopy procentowej, LIBOR jest postrzegany jako jednolity i uczciwy punkt odniesienia, który stwarza poczucie pewności. Jednak w przypadku przypadków manipulacji LIBOR zgłoszonych w ostatnim czasie można argumentować, że pewność jest bardziej kwestią percepcji niż twardej rzeczywistości. (Więcej w dziale „Skandal LIBOR)

Konwencja jest kolejnym głównym powodem szerokiego stosowania LIBOR-a jako referencyjnej stopy referencyjnej.